转债申购，即可转换债券的申购，是一种结合了债权和股权特性的金融工具。投资者购买转债后，在一定条件下可以选择将其转换为发行公司的股票。这种投资方式因其潜在的高收益而受到不少投资者的关注，但同时也伴随着一定的风险。下面我们就来详细探讨一下转债申购的风险。

1. 转股价值波动风险

转债的价值主要由两部分组成：纯债价值和转股权价值。其中，转股权价值与正股（即可转债对应的股票）的价格密切相关。当正股价格下跌时，转股权价值降低，可能导致转债价格低于其面值，从而给投资者带来损失。因此，投资者需要密切关注正股价格的变动情况。

2. 利率风险

利率的变动也会影响转债的价格。一般来说，利率上升会使得固定收益产品的吸引力增加，从而导致转债价格下跌；反之亦然。因此，宏观经济环境中的利率变化是影响转债价格的重要因素之一。

3. 流动性风险

虽然可转债市场整体流动性较好，但仍存在个券流动性不足的情况。对于某些交易量较小或市场关注度较低的转债来说，投资者可能面临在需要卖出时找不到买家的风险，这将直接影响到投资者的资金流动性和收益实现。

4. 提前赎回风险

许多转债都包含提前赎回条款，即当正股价格达到或超过某一水平时，发行人有权提前回购转债。这一条款的存在使得转债持有人面临提前被强制赎回的风险，尤其是在市场利率下降的情况下，发行人更倾向于行使赎回权，以减少利息支付成本。

综上所述，虽然可转债作为一种投资工具具有其独特的优势，但也存在上述多种风险。因此，在参与转债申购之前，投资者应充分了解相关知识，评估自身的风险承受能力，并制定合理的投资策略。